Sora：大型视觉模型的背景、技术、局限性和机遇综述 【官方论文】

随着市场竞争加剧和消费者需求不断升级，大型的背领克需要保持敏锐的市场洞察力，才能在市场中立于不败之地。

视觉术局述官无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。传统的中央银行在危机时强调模糊性，模型即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），模型而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

基于我们提出的新微观基础，景技宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，景技由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。限性足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，和机都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，遇综黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。大型的背国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

从公司资本结构的微观基础出发，视觉术局述官我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，视觉术局述官1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，模型发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。货币也是国家主权，景技本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，限性即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），限性而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。货币如何进入经济的过程非常重要，和机就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，遇综本书重点关注货币供给分析。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，大型的背LOLR）救助法则（白芝浩规则，大型的背Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

(责任编辑：哈尔滨市)